去年同期，受巴西潰壩和澳大利亞颶風(fēng)等因素影響，鐵礦石價格上漲了20%。今年初以來，受新冠肺炎疫情影響，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量呈下降態(tài)勢，國內(nèi)鐵礦石需求明顯減少。從全球來看，鐵礦石需求也是下降的，特別是隨著疫情呈現(xiàn)全球暴發(fā)之勢，全球鐵礦石需求受到嚴(yán)重影響。在這種形勢下，目前鐵礦石價格竟基本與去年同期持平。這表明，盡管經(jīng)過多年努力，現(xiàn)有的鐵礦石定價機制仍然未能真實反映出供需關(guān)系，是不合理的。建立公平合理的鐵礦石定價機制迫在眉睫。
中國需求已帶動全球鐵礦石進入多年“牛市”
1996年，中國粗鋼產(chǎn)量首次突破1億噸并超越日本成為全球粗鋼第一大國后，雄踞全球產(chǎn)鋼國之首近25年。尤其是2004年后，中國鋼鐵工業(yè)以年復(fù)合增長率5%以上的速度增長。2018年中國粗鋼產(chǎn)量全球占比超過50%。2019年，中國粗鋼產(chǎn)量達到9.96億噸，全球占比為53.3%。
世界鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在中國鋼鐵工業(yè)的帶動下，2019年全球粗鋼產(chǎn)量達到18.69億噸，同比上漲3.4%。中國鋼鐵工業(yè)的快速增長是全球鋼鐵工業(yè)發(fā)展的主要動力，2010年之后，中國貢獻了全球粗鋼產(chǎn)量增量中的絕大部分。
世界鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2018年全球轉(zhuǎn)爐生產(chǎn)工藝(長流程)產(chǎn)鋼比仍保持7成以上的份額。以此比例推算的2019年全球轉(zhuǎn)爐粗鋼產(chǎn)量在13.3億噸左右，折合鐵礦石(62%品位)需求量在21億噸左右。其中，來自中國的需求量就接近13億噸，約占全球鐵礦石需求總量的61%左右。
由于我國鋼鐵行業(yè)的迅猛發(fā)展，我國國內(nèi)鐵礦石資源已經(jīng)遠遠難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。同時，我國鐵礦資源貧礦多、富礦少，再加上多年的開采，2019年中國鐵礦石原礦品位僅為26.62%，較2011年下降近4個百分點，選礦比則從2011年的2.81上升至2019年的3.13。
2019年中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8.44億噸，即便按照重點礦山的選礦比3.13計算，2019年國產(chǎn)成品礦累計產(chǎn)量也不超過2.7億噸，實際產(chǎn)量或?qū)⒌陀?.5億噸。而從目前我國勘探找礦現(xiàn)狀看，受環(huán)保紅線、開采難度等因素影響，未來國產(chǎn)鐵礦石資源增長乏力。綜合來看，未來中國鐵礦石(成品礦)產(chǎn)量維持2019年的數(shù)量已屬不易。
不僅如此，從全國平均生產(chǎn)成本來看，根據(jù)AME的數(shù)據(jù)，2019年中國國產(chǎn)鐵礦石的平均FOB成本高達69.4美元/噸，列全球26個鐵礦石生產(chǎn)國的末位，高出當(dāng)年全球平均32.3美元/噸的鐵礦石FOB成本近115%。
中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年以來，中國月均鐵礦石進口量始終保持在7500萬噸左右或以上水平。2019年，中國累計進口鐵礦石10.68億噸，同比上升0.5%。自2011年以來，中國對進口鐵礦石已形成高度的依賴，目前的對外依存度已接近90%的極高水平。
未來全球范圍內(nèi)鐵礦石供應(yīng)充足
受益于中國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，全球鐵礦石產(chǎn)量連年上升。根據(jù)AME的統(tǒng)計，全球鐵礦石可供交易產(chǎn)量由2007年的15.3億噸上升至2019年的21.23億噸，年復(fù)合增長率為2.8%。按年復(fù)合增長率不變計算，至2033年，全球鐵礦石年產(chǎn)量或可達到32億噸以上，折合生鐵產(chǎn)量為20億噸。而隨著中國粗鋼產(chǎn)量進入峰值區(qū)，預(yù)計2020年~2025年中國粗鋼年產(chǎn)量將在8.8億噸~10億噸的平臺區(qū)持續(xù)震蕩，按0.81∶1的鐵鋼比計算，預(yù)計未來5年中國的年生鐵產(chǎn)量或在7.1億噸~8.1億噸左右，每年需要鐵礦石11.4億噸~13億噸�？紤]到國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐年呈下滑態(tài)勢以及國內(nèi)每年約1000萬噸的社會廢鋼增量產(chǎn)出等因素的影響，預(yù)計每年需要進口鐵礦石9億噸~10.5億噸�？紤]到中國粗鋼產(chǎn)量在全球的比重，可以推斷未來全球鋼鐵工業(yè)鐵礦石需求量最多不會超過26億噸。
從長期鐵礦石供需結(jié)構(gòu)上看，不考慮極端事件以及資源高度壟斷情況下的市場操縱等行為，相對全球鐵礦石預(yù)期供應(yīng)量來說，中國鋼鐵生產(chǎn)所需鐵礦石應(yīng)較為充足，中國鐵礦石供需平衡應(yīng)處于相對較為寬松的狀態(tài)。
全球鐵礦石行業(yè)高度壟斷格局業(yè)已形成
由于自然地質(zhì)原因，全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源主要分布在澳大利亞、巴西、俄羅斯和非洲地區(qū)，中國鐵礦石資源雖然儲量較大，但資源總體品位較低，加工費用較高。礦業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的歷史造成了目前淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG四大礦商對全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源的高度壟斷。根據(jù)AME2019年的統(tǒng)計，全球在產(chǎn)251座鐵礦山的平均FOB成本為32.3美元/噸，其中共有77座鐵礦山的成本低于這一水平，而這些鐵礦山涵蓋了四大礦商幾乎全部的在產(chǎn)鐵礦山。全球成本最低的前10位鐵礦山均隸屬于這四大礦商。這10座鐵礦山的鐵礦石生產(chǎn)成本均低于20美元/噸，僅相當(dāng)于2019年全球平均鐵礦石生產(chǎn)成本的2/3。其中，淡水河谷S11D鐵礦山的生產(chǎn)成本甚至低于10美元/噸，而FMG1.6億噸鐵礦石的平均FOB成本也只有18.6美元/噸。
多年以來，四大礦商的鐵礦石產(chǎn)量合計接近全球鐵礦石產(chǎn)量的一半左右。僅全球前10座鐵礦山的產(chǎn)量總和就已接近全球的33%，排名前3位的淡水河谷北部系統(tǒng)、楊迪礦和S11D三座礦山2019年就貢獻了全球鐵礦石產(chǎn)量的近13%。
隨著中國環(huán)保要求的提高，中國對優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源的需求日益高漲，加之全球未開發(fā)的優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源逐年減少，為滿足以中國為代表的客戶需求，鐵礦石生產(chǎn)商不得不加強對鐵礦石的加工。預(yù)計到2025年后，全球鐵礦石噸礦生產(chǎn)成本或?qū)⒕徛�，屆時，擁有低成本鐵礦石產(chǎn)品的生產(chǎn)商的競爭力將更加凸顯，四大礦商的優(yōu)勢也將更加明顯。
不合理的鐵礦石市場定價機制
2008年以前，國際鐵礦石市場的長協(xié)定價機制是由以日本六大高爐為代表的主要買方與當(dāng)時的三大鐵礦商(淡水河谷、力拓、必和必拓)經(jīng)談判確定形成的，寶鋼曾代表中國參加談判。由于中國2005年以來粗鋼產(chǎn)量異軍突起，在全球占比超過30%并有繼續(xù)高速增長的趨勢，三大礦商認為長協(xié)定價機制不再適應(yīng)市場發(fā)展形勢，因此宣布自2008年起不再實行長協(xié)定價機制，以即期價格取而代之。一時間，市場上缺少了反映鐵礦石市場供需情況的定價依據(jù)，以《倫敦金屬導(dǎo)報》(MB)、普氏能源資訊(Platts)為代表的多家海外信息機構(gòu)紛紛推出鐵礦石價格指數(shù)。2010年以來，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會和信息咨詢機構(gòu)也紛紛加入鐵礦石指數(shù)的編制大軍。其中，由于普氏價格指數(shù)推出時間較早，且更符合海外礦業(yè)巨頭的利益，自2010年起被海外礦業(yè)巨頭所應(yīng)用，并成為最主要的鐵礦石定價依據(jù)。
普氏價格指數(shù)成為海外礦商控制、操縱市場價格的工具。
普氏價格指數(shù)的數(shù)據(jù)來源是其選擇的30家~40家市場上“最活躍的企業(yè)”，通過包括電話問詢等方式，向礦方、鋼廠及交易商(即買賣雙方)進行詢價并采集數(shù)據(jù)，其估價的主要依據(jù)是當(dāng)天最高的買方詢價和最低的賣方報價，而不管實際交易是否發(fā)生。2010年以來，作為被國際礦業(yè)巨頭所認可的鐵礦石短期定價參照標(biāo)準(zhǔn)，普氏價格指數(shù)一直被認為是決定鐵礦石市場價格的“官方”指數(shù)。
對于其估價的主要原則，如果僅被專業(yè)咨詢機構(gòu)用作市場咨詢和研究目的，是可以被接受的。但是如果作為市場交易的定價依據(jù)，其決定價格的詢盤和報盤環(huán)節(jié)完全有可能被人為操控。交易方完全可以在價格被確定后撤回報盤，這樣是完全不違反市場交易規(guī)則的。在這樣的過程中確定下來的價格，成為左右鐵礦石需求量六成以上的中國鋼廠的采購價格依據(jù)。
從中國目前對鐵礦石的需求量和全球粗鋼產(chǎn)量占比情況看，在普氏價格指數(shù)列出的“最活躍的企業(yè)”名單中，中國企業(yè)至少應(yīng)占半數(shù)以上，而實際情況卻是：中國鋼企寥寥無幾，國際礦業(yè)巨頭、貿(mào)易公司、日本商社公司則有很多。
非公平的“最活躍的企業(yè)”名單和可被人為操控及利用的先天不足，導(dǎo)致普氏價格指數(shù)自產(chǎn)生之日起就成為海外礦業(yè)巨頭操控市場價格、擠壓中國及其他新興市場鋼鐵工業(yè)利潤的工具。中國作為全球粗鋼產(chǎn)量半數(shù)以上的生產(chǎn)國，自然受損最為嚴(yán)重。
黑色金屬期貨市場“中國獨大”的優(yōu)勢尚未得到充分發(fā)揮。
美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2018年全球商品期貨和期權(quán)的成交量來看，上海期貨交易所和大連商品交易所分別列第1位和第3位。2019年前11個月，上海期貨交易所螺紋鋼期貨交易量達4.29億手，是同期全國螺紋鋼產(chǎn)量的17倍，是同期全國粗鋼產(chǎn)量的近5倍，也相當(dāng)于2017年~2019年3年的全球粗鋼總和。2018年，大連商品交易所的鐵礦石期貨成交量達2.36億手，折合鐵礦石交易量236億噸，相當(dāng)于當(dāng)年全球鐵礦石產(chǎn)量的11倍多，其中境外投資者日平均交易量占比超過5%，年化估算交易量相當(dāng)于全球鐵礦石產(chǎn)量的55%~60%。黑色金屬期貨交易市場“中國獨大”的現(xiàn)狀，與現(xiàn)貨市場中國占全球粗鋼產(chǎn)量半數(shù)以上的格局“遙相呼應(yīng)”，中國本應(yīng)擁有充分的市場話語權(quán)。
但由于中國金融市場發(fā)展時間短，投資者及其行為還有待成熟，市場投機往往會導(dǎo)致本意通過金融市場爭奪鐵礦石市場話語權(quán)的初衷打了折扣。
公平合理透明的定價機制是各方實現(xiàn)共贏的基礎(chǔ)
從2015年以來海外四大礦商與中國鋼鐵行業(yè)利潤對比中可以清楚看出，2017年以來，中國對鐵礦石，特別是優(yōu)質(zhì)高品鐵礦石的需求，成就了四大礦商高額的利潤回報。2017年~2019年，四大礦商利潤總和與中國鋼鐵行業(yè)利潤的比值均在70%以上。2019年，上漲的鐵礦石行情為四大礦商貢獻了約2100億元，當(dāng)年四大礦商與鋼鐵行業(yè)利潤比值更是接近80%。
經(jīng)濟學(xué)的理論和經(jīng)濟發(fā)展的歷史告訴我們，交易雙方任何一方謀求不合理的利潤，都會導(dǎo)致交易市場失衡，并最終導(dǎo)致市場的劇烈波動。只有公平的市場交易，才能促成市場長期的健康發(fā)展。建立公平合理透明的鐵礦石定價機制，是市場參與各方實現(xiàn)共贏的基礎(chǔ)。
關(guān)于建立鐵礦石公平定價機制的建議與思考
一是加強行業(yè)企業(yè)戰(zhàn)略重組，改變行業(yè)“小、散、弱”的局面，增強談判話語權(quán)。
中國作為全球鐵礦石最大的需求方和消費國，鋼鐵企業(yè)數(shù)量眾多，具有煉鐵、煉鋼能力的企業(yè)有500余家，鋼材軋制企業(yè)有4000余家，僅2018年參與中國鋼鐵企業(yè)競爭力評級的大型鋼企就有108家(合計粗鋼產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的88%)。反觀供應(yīng)端的企業(yè)數(shù)量，根據(jù)AME的數(shù)據(jù)，每年全球鐵礦石產(chǎn)量在2000萬噸以上的礦企數(shù)量(含日本商社)僅為18家，年產(chǎn)量在5000萬噸以上的礦企僅為6家。其中，能夠在市場上影響價格的企業(yè)(含四大礦商)不超過10家。
中國鋼鐵行業(yè)“小、散、弱”的現(xiàn)狀，使得中國鋼企在談判桌前很容易被各個擊破，整體處于被動局面。因此，我國鋼鐵行業(yè)還需進一步深入推進企業(yè)間的戰(zhàn)略重組。
2020年3月，中國寶武鋼鐵集團宣布其2019年粗鋼產(chǎn)量首次超過安賽樂米塔爾，躍居全球首位。近年來，中國寶武不斷推進兼并重組，加強與上下游行業(yè)間的戰(zhàn)略合作，市場影響力不斷提高。這說明，只有繼續(xù)深化行業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，中國鋼鐵工業(yè)才能逐漸形成與四大礦商高度壟斷格局相抗衡的市場話語權(quán)，提高在鋼鐵冶金原料市場的談判地位。
二是正確疏導(dǎo)鐵礦石金融市場秩序，發(fā)揮金融市場的價值發(fā)現(xiàn)作用，增強市場影響力。
隨著中國大宗商品金融市場的發(fā)展，作為大宗商品代表的鐵礦石的金融屬性逐漸增強。據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2019年中國鐵礦石期貨累計成交量約為2.75億手，占當(dāng)年全國商品期貨交易總量的7%，折合現(xiàn)貨鐵礦石275億噸，是當(dāng)年現(xiàn)貨鐵礦石產(chǎn)量21.32億噸的近13倍。從境外投資者占比來說，2019年境外投資者鐵礦石成交量為13億噸~14億噸，相當(dāng)于中國全年進口鐵礦石總量的130%以上。這一組數(shù)據(jù)充分說明：鐵礦石現(xiàn)貨市場的巨大影響力必須重點研究，其對商品價格的發(fā)現(xiàn)作用必須得到足夠的重視。
資本的逐利性是期貨市場得以快速發(fā)展的根源，也造就了鐵礦石期貨市場運行過程中容易脫離基本面的特點。在這種情況下，就更需要正向的輿論引導(dǎo)，而不是片面的誤讀甚至是反面的解讀。因此，國家相關(guān)部委、行業(yè)協(xié)會、官方媒體的輿論導(dǎo)向至關(guān)重要，對于不當(dāng)言論和解讀，必須加以誡勉和約束，只有這樣，才能引導(dǎo)鐵礦石市場向有利于基本面的方向發(fā)展。
相對于增長乏力的國產(chǎn)鐵礦石能力、高度壟斷的全球鐵礦石行業(yè)和相對“小、散、亂”的羸弱的中國鐵礦石原料談判地位，充分發(fā)揮和利用“中國獨大”的鐵礦石期貨市場力量，謀求鐵礦石市場話語權(quán)，是中國爭奪鋼鐵原料市場地位的重要工具。綜上分析，必須正確引導(dǎo)、疏導(dǎo)金融市場力量，增強中國鋼鐵行業(yè)的市場影響力，謀求鐵礦石市場話語權(quán)。
三是大力推進我國鐵礦石價格指數(shù)和現(xiàn)貨交易平臺建設(shè)。
對鐵礦石期貨市場秩序進行有效約束和規(guī)范，在引導(dǎo)鐵礦石期貨市場健康發(fā)展的同時，建立國家鐵礦石現(xiàn)貨平臺，以期貨市場價格為基礎(chǔ)，依照標(biāo)準(zhǔn)交易品種的規(guī)格、材質(zhì)和品位，計算單一全鐵品位的單元價格并以此為依據(jù)，結(jié)合進出口情況和全球主流鐵礦石資源情況，確定鐵礦石最終工業(yè)結(jié)算價格。這樣的邏輯才是中國鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵依據(jù)。只有確定中國市場價格，建立鐵礦石現(xiàn)貨交易中心，才能繼而探討和研究逐漸替代普氏價格指數(shù)的可能性。 |
